吉利与沃尔沃的合并方案终于敲定

经过一年时间的酝酿，吉利与沃尔沃的合并方案终于敲定，相比此前双方合并为“一家强大的全球集团”的计划，全新的合并方案淡化了资本的“合并”，而更加重视二者在业务方面的“合作”。

今年2月24日，沃尔沃汽车与吉利汽车联合宣布：双方达成最佳合并方案，即双方保持各自的独立公司架构，同时继续拓展合作领域，年底前以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。

合并计划缩水。在合作层面不难看出，二者除共同建立独立合资公司外，并无太多资本方面的交集。尽管称之为合并，但资本性质上两方依然是“各过各的”， 只是相比之前合作的层次更深、广度更宽了。

对此，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦表示，此次合并计划可以解决股东们对于沃尔沃股权并入后造成吉利汽车股权稀释的担忧以及将沃尔沃汽车合并到上市公司所带来的集资负担问题。同时，这样的合并既可以让股东享受到两家公司合并后产生的协同效应，也不会对吉利回归A股的计划产生影响。

然而，这样的“合并”几乎意味着否定了去年基于资本层面的重组。2020年2月吉利汽车与沃尔沃汽车公告称，双方正在筹划业务重组，进一步强化合作与协同，重组后的新集团将通过香港吉利汽车上市主体实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

从双方的重组上市计划可以看出，吉利与沃尔沃对于资本的渴望都十分迫切，毕竟不管是纯电动汽车还是混动汽车研发，都是高度烧钱状态，但如今的计划变更，或许意味着二者资金的稳定和对未来资本市场的判断发生变化。

此前，吉利面临着巨大的资金压力，在马不停蹄的“买买买”下，公司财报数据并不明朗，截至2019年6月，吉利应付票据及银行借款高达28亿，接近当期扣非净利的80%。相比之下，随着国内汽车市场自主品牌占有率的提升，吉利的赚钱能力却并不乐观，财报显示，吉利2019年上半年实现收益475.6亿，扣非净利40.5亿，同比分别下滑11%和40%。

伴随时间的推移，进入2020年的吉利，在现金流方面似乎有所好转。2020年中期财报显示，吉利汽车总现金水平相比2019年底增加了5%至202.1亿元，现金净额也从六个月前的118亿元增至126亿元，在总借款额基本未变的前提下，吉利的现金储备显然有所增长。同时，为应对未来不明朗的经济环境，吉利控股还在去年5月通过发行配售6亿股新股份，共计筹得64.47亿港元，这也为“手头发紧”的吉利带来了新的转机。

或许正是如此，吉利才从激进的融资计划中退去，选择投入位于本土的A股市场，而对于沃尔沃汽车而言，全新的“合并方案”也使其未来可以有机会探索资本市场的各种方案选项，有望实现IPO夙愿，双方以股权合并形式将动力总成业务合并而成的新公司，同样也增加了独立上市的可能。

吉利的进可攻退可守。通过此次的业务合作方向不难看出，吉利汽车现阶段更加倾向于两大任务：稳定基本盘和自我革新，这一点在其“蓝色计划”中也有所体现。

吉利控股集团董事长李书福在20日的内部讲话中曾宣布了两个“蓝色吉利”行动计划：计划一主攻节能与新能源汽车，其中90%将为新能源混合动力汽车，计划二则主攻纯电动智能汽车，吉利将组建全新的纯电动汽车公司，区隔于传统燃油车业务，正面参与智能纯电动汽车市场的竞争。

基于两方组建的全新动力业务公司，吉利或将有效应对目前严苛的碳积分政策并适应现阶段动力发展形势。此外，吉利汽车集团CEO安聪慧曾表示：“新组建的动力总成公司除了为吉利控股旗下品牌提供动力总成支持外，不排除为吉利控股集团的其他品牌提供支持。”在快速的技术发展之下，全新的动力合资公司将在集团的蓝图中起到至关重要的作用。

在技术扩张的背景下，合作还将通过联合采购在成本控制方面带来优势，有效降低产品生产成本，获得更大的利润及现金储备，从而稳定公司基本盘，而针对自我革新方面，吉利也一如既往地重视。

先前“几何”系列的失败，一定程度上说明了吉利作为传统车企在“四化”变革中并不占优，而通过与沃尔沃的合作，吉利将在动力总成、三电技术、纯电专属模块化架构等方面完成技术的革新，并在Waymo（谷歌旗下自动驾驶子公司，曾与沃尔沃达成独家战略合作）的推动下获得自动驾驶技术的快速成长，从而为吉利汽车产品以及李书福所透露的“出行领域合资公司”提供技术支持。

此外，在海外销售方面，凭借沃尔沃的渠道支持，领克品牌将加速融入欧洲市场，打开市场销量，抢占海外市场先机。

面对汽车行业遥远的未来，吉利选择了广撒网：同时推进混动、纯电两大计划；成立区块链技术公司；启动低轨卫星互联网项目；拿下首张飞行汽车FAA适航证......所有前沿概念，几乎都被吉利装进了“篮子”里。

“进可攻退可守”，李书福的六个字，诠释了吉利的发展布局。

新旧时代交替之际，通过全新的合作模式，吉利将在站在更加牢固的基本盘上泼洒笔墨，面对危机四伏的智能汽车市场，或许这样的变革将为其行业地位的突破带来更多可能。